卫星互联网安全产业深度梳理

核心观点华金证类Huajin Securities华发集团捕下企业国内卫星互联网安全厂商的竞争力主要体现在产品能力和标杆客户两方面。1)卫星安全产品需要具备在太空环境中的加密、认证与检测高可靠性：由于太空环境下具有高辐射、极低温或极高温等特点，相较于地面环境，容易引发半导体器件单粒子翻转等一系列问题，进而导致安全设备失效，因此卫星安全厂商需要具备卫星抗辐照软硬件平台开发、星际链路加密等相关技术，并能够满足部署在卫星上的一系列硬性要求；2)标杆客户、标杆项目是未来快速拓展市场的基础，其中，电科网安、航天江南的产品已进入中国星网、中国卫通等大型卫星运营商供应链，且佳缘科技也成为了通信数传网安领域主要军工厂的供应商，在标杆客户方面已经建立一定的先发优势。◆市场规模测算：2024-2027年中国卫星互联网安全市场有望新增七十亿元的规模。1)根据佳缘科技招股说明书，预计在“十四五”期间，卫星安全的总需求约为69-138亿元，即当前平均每年卫星安全市场规模约为14-28亿元；2)据不完全统计，根据各家公司向国际电联(1TU)递交的申报计划，截止2027年预估我国小卫星数量将达到约1.4万颗；3)结合NSR对单颗卫星网络安全支出的预测以及卫星制造成本情况，保守假设单颗卫星平均安全支出50万元，即24-27年有望新增70亿的卫星互联网安全相关需求。◆投资逻辑：卫星互联网安全产业未来将迎来快速发展，看好具有国资背景、产品能力和标杆客户优势的公司，关注标的：佳缘科技、电科网安；相关标的：启明星辰、安恒信息、奇安信、盛邦安全、绿盟科技、吉大正元。风险提示：卫星建设进度不及预期；卫星发射进度不及预期；卫星互联网安全需求增长不及预期；市场竞争加剧；相关政策出台不及预期。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3