2022年交通运输行业投资策略和分析报告：航空，效率物流-银河证券-2022

中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES行业深度报告/交通运输行业一、伴新冠疫情时期的交通变局：变革航空，效率物流(一)变革航空：新冠疫情反复致航空物流出行跷跷板行情2021年疫情影响波动反复，交运行业呈现“倒V”型修复趋势。根据交通运输部发布的中国运揄生产指数(CTSI)显示，2021年2月CTS1指数同比上涨55.0%，3月同比上涨42.2%，上涨趋势明显。2021年2月以来，疫情形势缓和，疫苗接种进度好于预期，伴随春运需求，出行流量明显恢复，此后CTS逐步回落至稳定水平，但受7-8月份南京禄口机场疫情反复，客运出行再次受到影响，截止2021年10月，CTS1指数同比下降4.9%，基本接近疫情前水平。围1：中国运输生产指数(CTS1)及构成指数同比增速◆一CTS1指数网比增速=●-CTS1客运指数同比增连一CTS1常运指数同比增连180.00%130.00%80.00%30.00%-20.00%原883936男只59-70.00%-120.00%责料来源：文通运槍部，中国银河证恭研完院整理出行行业依然是受疫情影响最大的行业之一。从CTS1客运指数来看，2021年2月同比上涨151.10%，随后逐步回落。6月广深部分地区受到疫情影响，7月下旬，南京疫情扩散至全国十余个省份，直至8月下句本轮疫情趋于平稳。截止2021年10月CT$1客运指数同比下降23.6%。分方式来看，民航和铁路客运量恢复至疫情前(2019年)68%和78%的水平。近期新冠变异毒株奥密克戎出现，国内浙江、黑龙江、大连多地疫情抬头，防疫管控严格，人员流动继续受限，客运出行需求受抑制。考虑到年底前进入客运市场传统淡季，叠加冬奥会临近，防疫管控或持续严格，2021全年客运市场表现或持续被压制。围2：2021年以来不同运输方式客运恢复进程■铁路客运公路客运■民税客运100%88%90%92%96%96%94%80%77%87%83%76%78%8066%68%55%57%6049%44g39202021年1月年2列年3月202020202年10月20220220黄#来源：nd,中国想河证泰研笼茂整理2“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台点击进入物htp:ww.hibo.com.cn