“全民智驾”各环节弹性与核心标的梳理浙商证券2025-2-17

摘要浙商证券股份有限公司ZHESHANG SECURITIES COLTD3、多家车企积极布局高阶智驾，新一轮智驾爆发预计带来格局变化·小鹏汽车：定位是面向全球的A汽车公司，能力覆盖N芯片、操作系统、飞行汽车和机器人，预计2025年下半年率先实现L3.·华为鸿蒙智行：从ADS1.0迭代至ADS3.0,同时推出了经济型智驾ADS SE系统：配置在问界、享界、深蓝等车型上.·其他车企如吉利、长安等也先后跟进A平权战略布局。智驾时代如何胜出？战骆（管理层决心】+投入（人才）+营销力（用户心智）+闭环能力（供应链管理保证利润），4、关注未来有望随智驾推行放量的零部件环节。·智驾芯片：预计从2024年的56亿元增长到2027年的255亿元，CAGR为66%。国产智驾芯片厂商市场份额相较于前两年提升明显。2024年前10月，国内智驾芯片计前装标配域控芯片近400万颗，其中以华为昇腾610、地平线征程5为代表的国产方案，占比接近18%。自主车企主要通过战略投资的方式参与芯片环节合作，地平线和黑芝麻参投方数量较为可观。国产芯片厂的突围路径是性价比弯道超连，即提供强大的生态和工具支持以及定制化的服务。·激光镭达：预计从2024年的40亿元增长到2027年的159亿元，CAGR为58%。从技术路线来看，基于TOF的测距方式较为常见，同时微振镜激光雷达MEMS成本较低，是速腾聚创采用的主要方式，市占率34%；其他玩家还包括禾赛科技（市占率26%）、图达通（市占率13%）等。建议关注：整车环节：比亚迪(A)比亚迪股份(H)、吉利汽车、小鸛汽车W激光雷达：速腾聚创、禾赛科技；车载芯片：地平线机器人W、黑芝麻智能：域控制器：比亚迪电子、德赛硒威经纬恒润W:智能底盘：保隆科技、伯特利、拓普集团；其他重点标的：降盛科技。3风险提示：智驾卷透率不及预期，行业竞争加剧，