2024年航空运输行业回顾及展望

h联合资信LianheRatings100.00合计数250.0090.009223080.00合计蜀200.00合计最40070.0067.10150.0060.00100.0050.0040.0050.0030.000.0020.0010.00-50.000.00-100.002020190202019042020Q22020Q12020042020032021Q32021Q22021Q12021Q42022Q22022Q12022042022Q32023Q22023Q13202023Q42024022024Q1202403■民航货邮周转量：国内航线（亿吨公里）■民航货邮周转量：国际航线（亿吨公里）一民航货邮周转量，环比增速(%，右轴)资料来源：联合资信根据wind整理图2我国民航业货邮周转量情况2024年起，国际原油价格宽幅晨荡，航空煤油价格波动下跌，航空运输企业盈利空间有所释放；美元兑人民币汇率下半年波动较为刷烈，航空运输企业或将面临汇兑损失。考虑到未来汇率走势仍取决于宏观经济走势、货币政策调整、国际环境等多方面因素，航空公司仍面临汇率波动风险。航油成本是航空运输企业主要成本支出。2024年初，OPEC+自愿减产政策开始实施，地缘政治紧张，原油供应预期下调，国际原油价格延续2023年末震荡上行趋势至4月中旬：4月中旬至6月，美联储维持利率政策不变，降息预期降温，加之OPEC+宣布计划将于四季度取消额外减产，国际原油价格承压回落：6月起进入出行旺季，能源需求增加，支撑原油价格上涨：8月以后，受全球经济发展疲软、美国页岩油产量保持高位等影响，原油价格宽幅震荡下跌。航空煤油出厂价与原油价格同趋势变动，2024年以来呈波动下滑态势。8000.00100.007000.0090.0080.006000.0070.005000.0060.004000.0050.003000.0040.0030.002000.0020.001000.0010.000.000.002024012024-022024032024042024-052024-062024-072024082024092024-102024-11中国：出厂价（含税）航空煤油（元/吨）一现货价：原油：英国布伦特Dd(美元/桶，右轴)资料来源：联合资信根据Wind整理图32024年以来航空煤油价格和原油价格走势www.lhratings.com研究报告