AI赋能加速市场聚势重构——Deepseek冲击波-银河证券-2025-2-19

G)中国银河证券CGS策略研究·专题研究一、DeepSeek的技术突破与市场反应(一)DeepSeek-R1：开源大模型的技术突破与成本颠覆近年来，全球人工智能(AI)技术经历了前所未有的快速发展，尤其是在大模型领域，技术的迭代速度令人瞩目。从2023年初至今，A1大模型在短短两年内实现了多轮升级，推动了相关产业的爆发式增长。2025年1月20日，Deepseek发布开源模型DeepSeek-R1,标志着国产AI技术的重大突破。DeepSeek-Rl模型在技术层面实现了多项创新，其通过大规模强化学习(RL)后训练，可以使用极少标注数据的同时显著提升了多步骤逻辑推理能力，其性能与OpenAI的闭源旗舰模型OpenAI-ol正式版接近甚至部分超越。训练成本方面，DeepSeek-R1的训练成本仅为600万美元，且仅使用2048块H800芯片。在推理层面，Deepseek-R1采用混合专家(MoE)架构，推理时仅激活约l0%的参数量，大幅降低计算资源消耗。Deepseek-R1API定价为输入tokens每百万0.14美元（缓存命中），每百万0.55美元（级存未命中），输出tokens每百万2.19美元，而0 penAI-0l对应成本为7美元，15美元，60美元，价格差距较大。此外，DeepSeek-R1遵循MIT License,允许用户通过蒸馏技术借助DeepSeek-R1训练其他模型，极大推动了技术普惠与社区协作。凭借技术优势与极致性价比，DeepSeek应用上线20天日活突破2000万，成为全球增长最快的AI应用。图1：DeepSeek-R1基准测试结果对比OpenA-ol模型图2：DeepSeek-R1和OpenA-ol模型API价格对比■DeepSeek-R1■0 penAI-ol-1217■DeepSeek-R1-32B100701美元■DeepSeek-R1■OpenAI-ol60%0302010AIME 2024 Codeforces GPQA MATH-500 MMLU SWE-b0(Pass@1)(Percentile)Diamond (Pass@1)(Pass@1)Veril输入（缓存命中）输入（缓存未命中）输出(Pass@1)(Resol资料来源：Deepseek Open4I,中国银河证券研究院资料来源：Deepseek,OpenAI,中国银河证券研究院(二)资本市场的连锁反应：全球AI产业链价值重估DeepSeek-R1的发布对美股市场，尤其是科技股和芯片板块产生了显著的短期冲击。其以极低成本实现与OpenA-o1相近性能的技术路径，直接挑战了美国科技巨头依赖高算力投入的商业模式，引发投资者对AI芯片需求前景的担忧。DeepSeek的算法优化降低了算力依赖，可能动摇美国AI先进算力企业的“卖铲人”逻辑，导致投资者重新评估科技巨头数千亿美元的算力投资合理性。2025年1月27日，在DeepSeek-R1模型在Arena评测平台升至第三名后，英伟达股价当日下跌17.0%，单日市值蒸发5927亿美元，创美股单日请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。