农业数字化专题研究：助力农业的一场“阳谋”-中泰证券

中泰证券ZHONGTAI SECURITIES核心观点2.拼多多在农业产业链各环节构筑护城河，农业是拼多多必须且能够抓住的增长点。L拼多多为何要豪焦农业？豪焦农业，是拼多多应对用户增长瓶颈，实现持续增长的自然选择。2021年Q4,拼多多年度活跃用户数环比仅增长02%，用户增长接近天花板。这也意味若拼多多依靠用户数增长带动GMV增长的模式己经走到了尽头。增长引擎需要从"提用户到提ARPU转化。ARPU的提升依赖客单价和复购频率的提升，拼多多高性价比、重下沉市场的特点，加上京东淘宝己经在高客单价品类积累了深厚的护城河，拼多多只能从复购频率入手。拼多多在农业积累的众多优势，使得农业成为拼多多的自然选择。‖拼多多在农业方面积黑了哪些优势使得它能够成为电商行业投身农业数字化转型的先峰选手？基因论：拼多多前身拼好货就是专注于水果生鲜的平台，具有深厚的农业基因。而从创始人黄铮到现任CEO陈磊，都是工程师出身的技术笃信派，希望用数字化技术普惠农业发展。实力论：拼多多对农业的探索大致分为四个阶段：①和大多数农产品电商一样，拼多多最开始对农业产业链的改造聚焦流通领域。通过减少流通环节以及智能匹配供需，为农产品流通降本增效。②农产品上行进一步发展对农产品质量提出更高要求，拼多多从人和货两方面入手，推动农产品规模化、标准化、品牌化建设，进一步巩固农业优势。③疫情导致居民线上购买生鲜的需求激增，但也暴露出主流电商农产品专用物流建设不足的缺陷，拼多多于20年8月推出“多多买菜业务，入局如火如茶的社区团购战场，也以此业务为抓手加快农产品专用物流建设。④设立“百亿农研“专项，则是拼多多向生产端技术拓展的起点。结论：我们认为农业是经济的压舱石，在生产、流通、销售三增的数字化转型空间大。核心标的拼多多聚焦农业是构筑更深护城河和探索长期价值的必然选择。拼多多将乘农业数字化转型的东风”，凭借在农业方面已经积黑的众多优势，有望不斯提升农产品网络零售的市占率，在2025年有望实现8181亿的农产品GMV。3